Nos llevó diez años volver a pertenecer. Desterrados a la marginalidad de los mercados fronterizos -los más riesgosos e impredecibles-, finalmente en junio de 2018 (el anuncio) y 2019 (en la práctica),
volvimos al club de los emergentes, apenas un escalón más arriba pero un estatus muy diferente. Duramos un año.
Este miércoles, la firma MSCI, que elabora los índices bursátiles que agrupan a estas categorías y que son replicados por las carteras de fondos de inversión en todo el mundo- confirmó que el próximo martes dará a conocer la reclasificación de la Argentina. Queda poco margen para el suspenso. En el mercado consideran que hay altas chances de volver a la categoría de frontera.
Pero no es un momento cualquier para la Argentina, en el precipicio del default. Si las negociaciones llegaran a descarrilarse por completo, la reclasificación bien podría ser el sello que nos confirma nuestro nuevo exilio financiero.
El anuncio ya fue prácticamente anticipado por una lenta pero elocuente retirada de acciones. En un principio, cuando debutamos en el índice emergente, había ocho papeles (seleccionados por su capitalización bursátil).
En noviembre pasado, se quedaron afuera Banco Francés, Pampa Energía y Transportadora Gas del Sur. En mayo, fue el turno de Banco Macro y Grupo Financiero Galicia. Sólo quedan en pie YPF, Telecom y Globant.
En su momento, el “ascenso” había generado enorme efervescencia. Circulaban informes, por ejemplo, que calculaban que la incorporación de la Argentina al MSCI Emerging Markets Index traccionaría flujos por casi u$s 1400 millones.
Un piso, ya que se trata de las compras que en estos casos activan aquellos fondos que replican este índice como un espejo.
De todos modos, nuestro peso en el universo emergente era ínfimo: alrededor del 0,5 % del total. En cambio, en tierra fronteriza, con una participación del 18%, éramos un peso pesado. De hecho, sólo superados en ponderación por Kuwait.
Se esperaba que la decisión se tomara en 2017, para hacerse efectiva al año siguiente (lo que nos equiparía con países como Colombia, Chile o Brasil). Pero MSCI fue cauto.
Argumentó básicamente que si bien las medidas recientes de Macro habían ido en la dirección correcta en lo referente a desmantelar los controles de capitales, era prematuro aventurarse a promover a la Argentina teniendo en cuenta su historia pendular.
Al año siguiente nos incluyó. Pero tenía razón.
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Clarín
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