Deuda: tres grupos de bonistas confirman que rechazan la oferta argentina y crece el riesgo de default

difundido esta mañana, señalan: “El Grupo Ad Hoc de Tenedores de Bonos, el Comité de Acreedores de Argentina y el Grupo Ad Hoc de Tenedores de Bonos de Cambio de Argentina representan colectivamente un amplio y diverso espectro de tenedores de bonos soberanos de Argentina. Cada grupo ya ha rechazado públicamente los términos comerciales propuestos por Argentina para la reestructuración de su deuda externa.”

Agregan que “Cada uno de los tres grupos de tenedores de bonos y las instituciones que representan, junto con varios otros inversores, desean reiterar y dejar en claro que no pueden respaldar la oferta de intercambio recientemente anunciada por la República, y no entregarán sus bonos en dicha oferta, porque, entre otras razones, los términos requieren que los tenedores de bonos argentinos sufran pérdidas desproporcionadas que no son justificadas ni necesarias. Sin embargo, cada uno de los tres grupos de tenedores de bonos está preparados para discutir constructivamente con Argentina cuando su gobierno esté listo para hacerlo, con el objetivo común de encontrar una solución viable a los desafíos financieros actuales de la República

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” El comunicado, que se conoce cuatro días antes del cierre de la oferta -pautado para el viernes 8 de mayo– pone al Gobierno ante la disyuntiva de flexibilizar la propuesta o asumir que el país marchará inexorablemente a un nuevo default. El rechazo de estos grupos de acreedores le haría imposible al Gobierno alcanzar un porcentaje de adhesión que le permita concretar el canje.

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Hasta ahora, la posición del Gobierno argentino es que la oferta presentada es el máximo esfuerzo posible que se puede hacer dentro del criterio de “sustentabilidad”, es decir, que se está haciendo una oferta que podrá cumplirse durante toda la vigencia de los nuevos bonos. En ese sentido, la posición del ministro Martín Guzmán es que ofrecer más, es correr el riesgo cierto de que la Argentina vuelva a incumplir en algunos años.

Guzmán se apoya en un informe del FMI que dice que en estas condiciones la deuda es insostenible y que se necesita un ahorro sustancial (del orden de los 50.000 millones de dólares) para recuperar la sostenibilidad de la deuda.

El gobierno pretende alcanzar un recorte 62 por ciento en los pagos de intereses por un valor de casi $ 38 mil millones, así como una reducción del 5,4 por ciento en el valor nominal de la deuda, por un valor de aproximadamente $ 3.600 millones.

Entre los fondos que se oponen a la reestructuración, al menos bajo la forma que pretende el Gobierno, están BlackRock, Fidelity, T Rowe Price y Ashmore. Por otro lado, hay comités en los que se anotan Greylock Capital Management y GMO. Un tercer grupo, que representa a los tenedores de bonos reestructurados previamente emitidos en 2005 y 2010, o los llamados bonos de cambio, cuenta entre sus miembros los fondos de cobertura VR Capital Group, Monarch Alternative Capital y HBK Capital Management.

Fidelity ya tuvo un rol importante este verano. Se plantó contra la propuesta del gobierno de la Provincia de Buenos Aires de reperfilar el pago de 250 millones de dólares, y con su rechazo obligó al gobierno de Axel Kicillof a pagar ese monto en la primera semana de febrero, tal la fecha original de la emisión. Ahora, bonistas que habían aceptado la propuesta de prórroga de Kicillof se sumaron a la negativa y al rechazo a la oferta de Guzmán.

El calendario de la negociación es exigente. El 8 de mayo se cierra la propuesta y si Argentina no alcanza ciertas mayorías en porcentajes de adhesión de cada serie de bonos (las llamadas Clausulas de Acción Colectiva) los acreedores estarán en condiciones de declarar el default. Con todo, la prueba de fuego es el 22 de mayo, cuando venza la prórroga de 30 días para pagar tres cupones de bonos globales por un total de 503 millones de dólares.