Desde que comenzó la caída del precio del petróleo crudo, la acción de YPF comenzó a hundirse como nunca antes le pasó. Ni la expropiación (en 2012) hizo sufrir tanto a
ese papel. El derrumbe mundial puso el ADR (acción en New York) a US$ 2,59. En lo que va del miércoles, YPF retrocedió un 26%, superando cualquier otro descenso de acciones locales.
Es un miércoles negrísimo para todos los papeles argentinos en Wall Street, que se hunden entre 8% y 21%. Los ADRs de los bancos están entre los más castigados. Hasta Mercado Libre, considerada la “predilecta” de los mercados está sufriendo un tropezón del 10%.
Solo en lo que va de este mes, la acción de YPF bajó un 68%, mientras que el acumulado anual acumula un descenso del 78%. A los niveles de hoy, YPF tendría una valuación bursátil inferior a los US$ 1.000 millones (o $ 64.000 millones al tipo de cambio oficial).
En YPF se llamaron a silencio y no hacen declaraciones. Pero observan algo: sus ventas locales (de combustibles, como nafta y gasoil) superaron los $ 360.000 millones en 2019. Al tipo de cambio oficial, son casi US$ 6,000 millones. ¿Puede una empresa valer menos de una quinta parte del equivalente de sus ventas anuales?, plantean a distintos interlocutores.
El temor del mercado parece basarse en las pérdidas que deberá anotar la compañía por la desvalorización de sus activos. Aunque se desconoce el impacto del coronavirus, el actual flujo de caja -dinero que entra en la compañía- es el más alto de cualquier otra empresa del país. La compañía podría ser afectada en la comercialización de barriles de petróleo crudo y gas, pero cuenta con una caja que le permite cierta seguridad.
Para poner en perspectiva la caída de estos días el ex ministro de Economía -Axel Kicillof- pagó cerca de US$ 5.000 milllones por la parte que tenía la española Repsol antes de ser expropiada. La valuación de la compañía estaba por los US$ 12.000 millones.
Durante la semana pasada, un analista escribió una recomendación de vender porque veía las acción yendo hacia un dólar. A esos niveles, la acción corre riesgo de salir de cotización porque no cumple mínimos.
En la empresa creen que hay varios atenuantes. Por un lado, sostienen que la caída de YPF no es muy diferente a la de Petrobras. La petrolera brasileña experimenta una disminución del 75% anual en su valuación de mercado. Las dos comparten la condición de ser de países emergentes y mayoría estatal.
“Son precios de pánico, no se los puede tomar muy en serio. Cuando esto pase y se miren los fundamentos técnicos, los números de YPF son mejores. Todas las empresas de comodities están cayendo en la misma proporción”, entienden dentro de la compañía.
El rol de YPF es crítico en la provisión de combustibles para mantener las operaciones de industrias, aviones y toda la logística necesaria para contener la pandemia,