Sin superávit el pago de la deuda se queda sin combustible

alcanzar el equilibrio en el mediano plazo, menos agresiva será la quita en la reestructuración que Argentina les planteará a los acreedores. Pero el camino elegido por el Gobierno parece ser el inverso: un sendero sin ajuste fiscal y una profesión de fe en que solo con crecimiento de la economía será posible volver a pagar la deuda.

Cuando expuso en el Congreso hace dos semanas, el ministro Martín Guzmán dejó en claro que la austeridad no es un camino virtuoso para el kirchnerismo. “No es sostenible que haya reducción del déficit fiscal en 2020”, sostuvo. “Un escenario alcanzable implica alcanzar el equilibrio fiscal en el año 2023 y converger unos años después en un superávit primario de entre 0,6 y 0,8% del producto”, agregó.

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La misión del FMI que estuvo en Buenos Aires “compró” ese argumento: en su informe dijo que la deuda “no es sostenible” y que el superávit primario necesario para poder afrontarla “no es económicamente ni políticamente factible”.

Desde el punto de vista de los acreedores, que el plan oficial sea pasar todo el mandato de Alberto Fernández sin generar superávit primario equivale a decir que no hay planes de hacer pagos de capital en ese período. Es difícil demostrar voluntad de pago si los números fiscales dicen otra cosa. A contramano de la intención del Gobierno, los acreedores quieren que el gasto público muestre una trayectoria descendente para garantizarse que van a cobrar. Pero a la vez, una negociación agresiva y una quita “considerable”, según las palabras del Fondo, dejarán al país fuera de los mercados por más tiempo y reducirán las chances de volver a crecer.

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Renegociar la deuda con o sin superávit hace toda la diferencia. El superávit fue lo que le permitió a Uruguay cerrar una negociación amistosa en 2003. Y a Ucrania en 2014.Incluso le sirvió a la Argentina hace quince años. La consultora LCG plantea que la situación actual “es distinta a la del default del 2001-2005. En 2003 la economía se recuperaba a tasas chinas y la inflación era baja. Pero la diferencia principal es que en aquel momento la economía gozaba de superávit fiscal”. Esta vez en el poker que juega con los bonistas, el Gobierno ya decidió dejar esa carta de lado.