El Gobierno vuelve a convocar a los bonistas del AF20 para ofrecerles otro título

el actual AF20, cuyo vencimiento de capital de febrero no se cumplió.

Después de haber tratado de canjearlo -con solo un 10% de aceptación- el Gobierno reperfiló el pago de $ 96.000 millones del AF20 que vencía en febrero. El ministerio de Economía decidió pagar intereses de ese bono (también denominado Alberto Fernández porque sus iniciales coinciden con las del presidente), pero postergar los pagos de capital por 6 meses. Pero hoy apareció una nueva opción para entregar los AF20 y recibir otro título a cambio.

“Es una suscripción para pasar de un instrumento en dólares a uno en pesos, que solo se puede hacer con AF20”, graficó una fuente oficial. Aunque el AF20 estaba nominado en pesos, su emisión -en 2018- se hizo en dólares ajustables a la cotización del tipo de cambio. La deuda tenía que ser cancelada en pesos, pero el ministerio de Economía decidió darle tratamiento como si fuera deuda en dólares, una decisión controvertida para los analistas.

El nuevo bono que ofrecen paga la tasa Badlar privada más 100 puntos básicos y vence el 5 de agosto de 2021. Pagará intereses trimestrales desde el 5 de mayo. Para suscribirlo, hay que integrar una actual tenencia de AF20, pero a un valor que ya fue determinado por el Gobierno.

El máximo que se puede suscribir son $ 3.100 millones, lo que representa algo más del 3% del total en circulación.

El AF subió ayer un 8,7% frente a la expectativa del mercado sobre posibles mejorías.

“Tenemos una licitación abierta en la que se puede participar y liquidar contra pesos, y a su vez se da la posibilidad liquidar la operación contra la entrega de otra especie (integrar en especies)”, explica Alejandro Kowalczuk, director Asset Management de Argenfunds.

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“En un canje se le ofrece a los tenedores de un bono una nueva especie, o sea participan los tenedores del bono a canjear. La diferencia es sutil y más semántica que concreta”, explica el analista.

El canje anterior daba una quita del 20% del valor nominal -con respecto al valor nominal- y la licitación posterior (que fue declarada desierta), la pérdida era del 10%. “Ahora la pérdida es del 12%, suponiendo que esto corta al precio mínimo de $ 102,40 (como se detalla en la emisión) y suponiendo que el precio de mercado va a ser de $ 90. Las puntas estaban en $ 80 y $ 90, y si van a estar en $ 80, las pérdidas serán mayores”, puntualiza Kowalczuk.

“En esta oportunidad, a los tenedores de AF20 no se les da la posibilidad de tomar el Bono CER, sino que la alternativa se reduce al bono Badlar”, agrega el director de Argenfunds.