El Gobierno posterga pagos de deuda en dólares por US$ 9.000 millones

US$ 9.000 millones de títulos en moneda extranjera y con legislación local que, en su mayoría, están en manos de fondos e inversores institucionales. Quedarán exceptuados del diferimiento las personas físicas y provincias. Estas letras son las misma que habían sido reperfiladas en agosto pasado por el gobierno de Mauricio Macri tras el revés que recibió en las PASO: los inversores decidieron no renovar sus inversiones y empezaron a retirar sus dólares a medida que los vencimientos fueron cayendo, dejando sin recursos al Tesoro que tenía buena parte de su plan financiero atado a estos instrumentos.

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A través de un decreto de necesidad y urgencia publicado en el Boletín Oficial -que reemplazará al DNU que había dictado Macri el 28 de agosto cuando anunció el reperfilamiento-, Alberto Fernández difirió también el pago de la deuda en dólares con el argumento de darle sostenibilidad a futuro. De esta manera, el vencimiento que caía hoy (US$ 67 millones) se cancelará a fines de agosto. Igual suerte correrá la obligación de la semana próxima (US$ 248 millones). “Vamos a diferir el pago de las Letes en dólares que venzan pero a diferencia del reperfilamiento de Lacunza, las cancelaciones convergerán todas al 31 de agosto”, explicaron fuentes oficiales. El último pago del cronograma de las letras en dólares estaba previsto para el 28 de agosto.

Los pagos de estos papeles representan la carga principal de la deuda pública de acá hasta marzo según un relevamiento del Estudio Broda: el 59% de las obligaciones -capital e intereses- hasta esa fecha corresponden a estos instrumentos. El equipo económico actual eligió diferir la porción en dólares (al 2020) y, de manera separada, pagar los vencimientos en pesos mientras intenta renovar una porción de ellos ofreciendo “una tasa en pesos que sea compatible con la sostenibilidad de la deuda”, explicaron fuentes oficiales. En la licitación de hoy de un vencimiento en pesos (ver más aparte) el Gobierno espera pagar una tasa Badlar “más 200/300 puntos extra”. Será una estrategia del equipo económico trabajar “por separado las agendas del financiamiento en pesos y dólares”.

Una pregunta que se hace el mercado es qué sucederá con el pago de los intereses de bonos en dólares a fin de año como por ejemplo el Discount (unos US$ 600 millones). Si el Tesoro no pagara, explicaban ayer en la city, se activarían cláusulas que permitirían el reclamo a sus tenedores por un default. En la semana se descontó que el Gobierno vaya a cumplir con esas obligaciones luego de que el proyecto de ley de Solidaridad Social que recibió media sanción en el Congreso, quedó estipulado que el Tesoro accederá a US$ 4.500 millones para el pago de intereses de la deuda. Por otro lado, el diferimiento de las obligaciones de las Letes en dólares al 31 de agosto del 2020, no activa cláusulas de default como sí lo harían los títulos públicos en moneda extranjera de legislación internacional.

Las Letes en dólares y pesos son títulos públicos de corto plazo que el Tesoro utiliza para financiarse y que para los ahorristas son una alternativa de inversión de más corto plazo que los bonos largos. Cuando Hernán Lacunza reperfiló estos instrumentos, excluyó del impacto a las personas humanas (era el 90% de los tenedores) y se les pagó la totalidad en los vencimientos -también a las provincias-. No así a las personas jurídicas.

Según cálculos privados, las Letes en dólares en 2020 son unos US$ 9.000 millones. Pero en manos del sector privado habría en mano unos US$ 6.637 millones. De acuerdo al relevamiento del Estudio Broda, el 60% de los vencimientos de acá hasta marzo corresponden a las letras del Tesoro: US$ 3.797 millones en dólares y US$ 3.619 millones en pesos.