Apple y Google con acento argentino: se cuadruplicaron las compras locales de acciones extranjeras

a sus opciones.

Los Cedear son instrumentos que se compran y venden en pesos en el mercado local, pero están atados al dólar. Representan acciones de firmas que cotizan afuera, como Apple, Google, Amazon o Petrobras, Mercado Libre y Despegar. Se puede entrar comprando desde 1 Cedear en las casas de Bolsa, a las que ahora se llama Alycs (Agentes de Liquidación y Compensación).

La compra y venta de estos papeles se disparó en el último año. En lo que va de 2019, hasta el 20 de noviembre, se movieron en pesos $ 37.610 millones, contra apenas $ 4.247 millones en el mismo período de 2018. En dólares, pasó de US$ 164 millones a US$ 753 millones, un alza de 359%, según los datos que releva el Instituto de Mercado Argentino de Capitales (IAMC).

En octubre, hubo un récord de US$ 152 millones contra apenas US$ 12 millones del mismo mes del año pasado.

Los Cedear -certificados de depósito de acciones- están vigentes hace años, pero ganaron protagonismo en los últimos meses, a partir de varios fenómenos que fueron confluyendo.

En primer lugar, aunque se compran en pesos, siguen la cotización de la acción afuera y mantienen su valor en dólares. El ahorrista está protegido de una eventual devaluación y también del cepo porque, si quiere, puede vender los Cedear en dólares en Argentina o fuera del país. Por eso, cuando empezaron las turbulencias preelectorales, muchos se refugiaron en este instrumento.

“Es una buena alternativa. En los activos argentinos hay mucho riesgo porque no se sabe cómo sigue la historia. Con los Cedear se evita el riesgo local y estás dolarizado”, sostiene Martin Saud, senior trader de Balanz. Además, se trata de empresas de primera línea.

“Hoy, los Cedear son un poco más conservadores que un bono argentino. Cuando la situación estaba estable, era intermedio entre un bono y una acción argentina. Los títulos en EE.UU. suelen tener siempre una tendencia al alza a largo plazo, pero poseen la volatilidad típica de las acciones”, agrega.

Por otro lado, desde mayo rige el programa Hacedores de Mercado (Market Makers). Este plan lanzado por BYMA (ex Bolsa de Valores) convocó a las Alyc que estuvieran dispuestas a ofrecer un precio de compra y de venta en todo momento, a cambio de un fee. Esto permitió que los Cedear tuvieran más liquidez y menos volatilidad en el precio y también impulsó el volumen. De lo que paga la Alyc sale un tipo de cambio implícito que puede ser diferente al oficial.

Otro motor de los Cedear fue que Petrobras y Tenaris, dos acciones que solían tener buen volumen en el mercado local, dejaron de cotizar en la Bolsa porteña. Y, quienes quisieron seguir invirtiendo en esos papeles, se volcaron a esos Cedear, que son de los que tienen más volumen.

Los Cedear más demandados son, entre otros, los de Vale, Apple, Mercado Libre, Coca, Boeing, Disney, Barrick Gold, Globant, Microsoft, Amazon y Google. De los más de 200 que se pueden comprar, unos 25 son los que tienen más movimiento. Los que se operan menos suelen tener una brecha más amplia entre el precio de compra y el de venta.

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Los contras

Si bien los Cedear sirven para cubrirse de una devaluación y para saltar el cepo, se está expuesto a una caída de la acción. “Los movimientos pueden ser más leves pero no quita que puede haber una crisis en el mercado de EE.UU”, explica el operador Ariel Sbdar.

Por eso el especialista dice que no es una alternativa a la compra de dólares. “Si alguien quiere cobertura en dólares, que vaya al contado con liqui o al dólar Bolsa, no a los Cedear”.

Tampoco conviene entrar y salir muy rápido por las diferencias entre los precios de compra y venta, por lo que son inversiones a mediano plazo.

Por otro lado, las acciones de las empresas norteamericanas están en máximos, contra las argentinas, que ya cayeron mucho y podrían estar tocando un piso.

Hacia adelante, los operadores ven que el volumen de Cedear podría seguir alto. “Depende de cómo resuelva sus problemas la Argentina. Si se ve una buena tendencia de largo plazo, por ahí bajen los Cedear y suban las acciones locales”, opina Saud.