Durante agosto, hasta el jueves 29, las reservas brutas del Banco Central descendieron unos U$S 12.000 millones, acelerándose la caída luego de las PASO y volviendo a acrecentarse luego de las
distintas medidas adoptadas por el Gobierno..
Esa pérdida de reservas obedece a diversos motivos. Por pago de deuda y de las garantías vinculadas a la operación REPO, se utilizaron U$S 5.307 millones. Las intervenciones del Banco Central para amortiguar el aumento del valor del dólar insumieron casi U$S 2.000 millones. La devaluación del yuan y otras variables, disminuyeron la valuación de las reservas en U$S 1.293 millones. Y la salida de depósitos sumó otros U$S 2.800 millones, dado que disminuyen los encajes que los bancos están obligados a realizar por estos depósitos.
Con pequeñas diferencias, estos datos son de las consultoras LCG y ACM.
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Guido Lorenzo, economista-jefe de LCG, le dijo a Clarín que “la caída de reservas es muy pronunciada. Se destaca la pérdida por retiro de depósitos, lo cual reduce las reservas brutas pero no las netas. Sin embargo, es entendible dada la memoria de la sociedad y ello hace que el stock de reservas caiga abruptamente. Por otro lado, la intervención del BCRA si bien fue elevada esperamos que por este concepto se empiecen a drenar unos US$ 2.500 millones por mes para tratar de sostener el tipo de cambio”.
Lorenzo agregó que “el BCRA no debería pulsear contra el mercado porque redundaría en una sangría de reservas. Las otras opciones son dejar que el tipo de cambio encuentre un techo o bien poner un control de capitales. Entendemos que esta última medida prudentemente implementada sería acertada”.
Para Juan Pablo Di Lorio, economista de ACM, después de las PASO, se desencadenaron cuatro situaciones
1) se inició una corrida cambiaria que obligó al Banco Central a vender reservas.
2) se instauró un clima de desconfianza en el mercado de deuda argentina que llevó a que haya una muy baja tasa de refinanciación (“roll over”) de las LETES en dólares, declarándose “desierta” la última licitación.
3) Se produjo una gran caída en los precios de los bonos alcanzando el límite inferior impuesto en el REPO, lo cual obligó a su pago o cancelación..
4) La incertidumbre también provocó un proceso de retiro de depósitos en dólares por parte de la población lo cual afectó a la cantidad encajada en el Banco Central y, por consecuente, a las Reservas Internacionales.
Hacia el futuro, agrega Di Lorio, el Banco Central “ tiene tres frentes que atender: defender el tipo de cambio, pagar vencimientos de deuda y hacer frente a la retirada de depósitos, sin demasiadas Reservas netas para hacer frente. Será importante observar el orden de prioridades que establezca.”.
