El debate sobre el nivel del dólar se renovó a partir del anuncio de Alberto Fernández de que si gana las elecciones impulsará un tipo de cambio más alto.
Si bien
se descuenta que la intención del candidato a presidente en la fórmula junto a Cristina Kirchner fue afectar al Gobierno apuntan a la estabilidad cambiaria que logró en los últimos meses,los operadores financieros consideraron que un mercado estabilizado pasó el examen en los últimos días.
Pero si se abre el foco de la mirada de las últimas semanas el resultado puede ser otro respecto a como se movieron cuatro variables clave.
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Del 2 de julio al 2 de agosto el dólar mayorista subió 5,9%, mientras que la renta de un plazo fijo por montos grandes fue de 4,16%. Primer resultado, el dólar le ganó a la tasa aún cuando la tasa para los mayoristas estuvo en torno a 50% anual.
También un dólar que subió 5,9% resultó superior y por amplio margen a la inflación.La mayoría de las estimaciones privadas ubican en 2,2/2,3% al aumento del costo de vida en julio.
Además, el dólar en carrera superó a la suba de los salarios registrados, que en junio habían mejorado un 3,6%.
La comparación refleja que la quietud del dólar no es tanta y que habría que seguir de cerca su impacto sobre los costos de las empresas que trabajan con insumos importados y sobre el resultado inflacionario de agosto o septiembre.
Pero estos números aparecen difusos en tiempos electorales en los que los cruces políticos, las síntesis discursivas y los slogans (se dejará de pagar intereses de las Leliq y el dinero se destinará a subir las jubilaciones) se apropian de la atención de los operadores.
Alberto Fernández habló del dólar retrasado y contenido artificialmente por el alto nivel de tasa que pagan las Letras de Liquidez (Leliq, más de 60% anual) reavivando la discusión sobre el nivel “real” de la divisa después de que el año pasado haya subido más de 100%.
Un informe del IERAL de la Fundación Mediterránea analiza el tipo de cambio real efectivo (TCRE) para seis monedas distintas, 28 productos agrícolas y agroindustriales del país y concluye que ese tipo de cambio está “por encima del nivel promedio de los últimos tres años y medio en todos los productos y seis monedas”.
También compara el dólar actual con el del segundo mandato de Cristina Kirchner(2012/2015) y sostiene que “existe una mejora en la relación con el dólar, el yuan, el peso chileno y el euro”.
Así queda en claro que la discusión del nivel del tipo de cambio real no responde cuestiones técnicas sino políticas y que la búsqueda de la oposición es a que devalúe Macri antes de las elecciones para que el próximo gobierno arranque con un “colchón” cambiario más amplio y después de darle un golpe duro al poder de compra de los salarios.
El mercado, que acompaña a la suba del dólar, también tomó nota del comunicado del Banco Central del jueves en el que ratificó un piso de 58% anual para la tasa de interés de referencia de las Leliq “para garantizar el carácter contractivo de las política monetaria” hasta mediados de agosto cuando se conocerá la inflación de julio y, como es obvio, el resultado de las PASO del 11 de agosto.
El mercado financiero se encuentra frente a la paradoja de un escenario binario en el que los activos argentinos (acciones, bonos propiedades,etc) están baratos o caros dependiendo de quien gane y por que distancia en las elecciones internas del domingo próximo.
La incertidumbre política valida la idea de que el 11 de agosto votarán los argentinos y el 12 los mercados y pone sobre la mesa la duda sobre qué pesará más en el cuarto oscuro entre una mala situación económica y una mala reputación sobre corrupción en el manejo del estado.
¿Recesión mata corrupción o corrupción mata recesión? puede ser una síntesis de los cruces de campaña en los que el Gobierno intentará sacar a flote el resultado de una encuesta que sostiene que el 80% de la gente cree que la que mandará será Cristina Kirchner en el caso de que Alberto Fernández gane las elecciones. Y la oposición jugará sus cartas poniendo el foco en una pregunta concreta a los votantes: ¿usted, está mejor ahora o antes?.
El tiempo político domina las expectativas. La moneda está en el aire. Las sanciones comerciales que Donald Trump dispuso para el comercio con China fortalecieron al dólar y golpearon a las monedas de los países emergentes. Parte de las incógnitas quedarán develadas en cuestión de horas.