Nuestra economía se encuentra como un nadador exhausto en el medio del río, que tira brazadas cada vez con menos fuerza y espera que la marea lo lleve hasta la otra
orilla. Esto es producto de un programa económico de emergencia que tiene un solo objetivo: llegar hasta las elecciones pagando los vencimientos de deuda. No nos pueden sorprender entonces las dificultades que encuentra el gobierno para quebrar la inercia en el aumento de precios. En efecto, ésta no es más que resultado de la falta de un programa de estabilización en serio, que permita que todos los brazos de la política económica balicen el camino hacia una inflación de un dígito.
Así, en los primeros meses de este año la Argentina vuelve a “tutearse” con registros en torno al 3%. Los efectos de segunda ronda de la devaluación y las tarifas se extenderán durante varios meses. De hecho, las experiencias anteriores de fuertes devaluaciones adelantan que el impacto en los precios se extiende durante, al menos, seis meses. A su vez, las tarifas también continuarán ejerciendo presión sobre los registros inflacionarios. En efecto, la actualización de los servicios públicos, que se desdobló para dosificar el impacto en varios meses, le sumaría alrededor de dos puntos en el período febrero-abril.
Más aún, desde este mes rige la suba del 26% promedio para la electricidad en todo el país, sumando 0,32 puntos al índice de precios del mes. También incidirán el incremento en las tarifas de colectivos de varias ciudades (9%), el aumento de los combustibles (2%) y el alza de medicina prepaga (5%), que le añadirá 0,30 puntos adicionales. Así, los servicios regulados le ponen un piso de 0,66 puntos a la inflación de febrero.
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Marzo también cuenta con un cronograma marcado de aumentos. De esta forma, volverá a subir la energía eléctrica (14%; +0,17 p.p.) y se llevará a cabo la tercera suba para los colectivos y trenes del AMBA (10%; 0,19 p.p.). Además, aumentarán los planes de telefonía móvil (18%; 0,11 p.p.) y recientemente se anunció un nuevo incremento para los combustibles (3%; 0,1 p.p.), en línea con la suba del precio del petróleo. Vale destacar que éste es un mes estacionalmente alto, principalmente por la “vuelta al colegio”. En este sentido, el gobierno amplió la canasta de Precios Cuidados incluyendo artículos escolares para moderar el impacto en el rubro educación que, en años anteriores aportó entre 0,3 y 0,4 p.p. al registro mensual. De esta forma, marzo tiene un piso de inflación en torno a un punto, y el registro se ubicará en el 3,1% mensual.
Por su parte, el cronograma de aumentos para abril todavía es incierto. El 26 de febrero se llevará a cabo la audiencia pública para determinar el alza del gas, que el gobierno proyectó en torno al 35% en diciembre. En la misma se fijará la actualización de los márgenes para el transporte, que aumentaría un 23%, en línea con el promedio de los aumentos del índice de precios mayoristas, los costos de la construcción y el índice de variación salarial. Asimismo, se deberá determinar el precio mayorista del gas. En este sentido, se llevó a cabo una subasta para que las productoras le vendan directamente a las distribuidoras. La expectativa oficial es que ayude a moderar el aumento para los usuarios, permitiendo un alza final entorno al 30%. Estas discusiones se forjan en un contexto en que las autoridades apuntan a continuar reduciendo el peso de los subsidios económicos en las cuentas fiscales (-0,5 p.p. del PBI según el presupuesto 2019). En efecto, la proporción de las tarifas subsidiadas para los usuarios aún se ubica en el 49% para la electricidad y en el 30% para el gas.
De esta forma, los próximos meses lucen complicados para lograr guarismos razonables. Desde Fundación Capital estimamos que en el período enero-abril el índice de precios al consumidor exhiba un alza acumulada del 11,8%, superando los registros de igual período de 2017 y 2018 (9% y 9,6%, respectivamente).
A partir de mayo/junio, la inflación reanudará el sendero de desaceleración interrumpida en enero, aunque será más lenta que lo anteriormente previsto. En términos interanuales, la moderación se observará a partir de junio, al compararse con los meses más elevados del año pasado. Sin embargo, será fundamental monitorear la evolución, no sólo de los nuevos aumentos de regulados, sino de la política de ingresos y del tipo de cambio. En este sentido, ya en estos días se observa un incipiente proceso de dolarización y una mayor volatilidad en el mercado cambiario, disparado por un registro de inflación más alto de lo previsto. Es decir, el dólar y la inflación, son dos variables que forman un círculo vicioso.
El país carece de un programa de estabilización sólido y consistente. Debe plantearse un enfoque integral, donde el elemento principal sea la convergencia hacia un mismo objetivo de las variables macroeconómicas. Así, la política fiscal, de ingresos, junto a la política monetaria, deberán mostrar una nominalidad decreciente y simultánea, señalando un sendero de precios para los próximos años. Los argentinos queremos dejar de ser ese nadador exhausto y no sólo llegar a tierra, sino poder empezar a levantarnos y caminar hacia el futuro.