En octubre, el programa monetario y cambiario que puso en práctica el Banco Central -con supervisión del Fondo Monetario Internacional- arrancó rodeado de incertidumbre, dos días después de que el tipo
de cambio se disparara a los $ 42 pesos. Cuatro meses después, el escenario luce bien distinto. Pero de todas maneras, la cuestión cambiaria está y estará presente todo el tiempo, sobre todo por el factor electoral.
Qué pasó hoy | Te contamos las noticias más importantes del día, y que pasará mañana cuando te levantes
Recibir newsletter
El Gobierno está pertrechado para enfrentar una eventual demanda de divisas motivada por la incertidumbre que generan los procesos de elección presidencial en la Argentina, al menos cuando la situación económica no es un activo a mostrar por parte del oficialismo, en este caso Cambiemos.
En el Banco Central -que hoy es comprador neto de divisas, pero más adelante quién sabe- sacan cuentas del stock de divisas que están disponibles.
En principio, las reservas, que prestadas o no, hoy superan los 66.800 millones de dólares. El Central puede vender hasta 150 millones por día si el tipo de cambio perfora el techo de la banda cambiaria, hoy en $ 49,17 pesos, es decir un 30% por encima del valor actual del dólar.
Además, tiene un margen de intervención por el equivalente a 3.000 millones de dólares en contratos de dólar futuro.
A su vez, el Tesoro ya tiene un colchón cercano a los 10.000 millones de dólares, producto de los desembolsos del FMI y de la colocación de deuda de corto plazo que por ahora viene refinanciando sin problemas.
A eso se espera sumar al menos 6.000 millones de dólares del saldo comercial que este año va a ser favorable, por la mejor cosecha y por la caída de las importaciones.
Pero no se trata solo de contar con dólares. Lo que importa hoy es que la demanda de divisas no tiene los pesos suficientes para sostenerla. Dado que la base monetaria no está creciendo, el poder de compra de dólares está muy acotado, y además, hoy hay una clara preferencia por mantenerse en moneda local. Pero también hay dos datos objetivos. La demanda de los importadores cayó por la retracción económica. La de los viajeros al exterior, también. Y la del que compra dólares para atesoramiento, se desplomó.
El mercado, lógicamente, se deja seducir por las tasas de interés que son netamente positivas. Desde ya para los bancos, que se pueden beneficiar de la tasa del 52% que se paga por las Leliq frente a una inflación proyectada del 30%.
Pero para los ahorristas también, que logran tasas del 40% anual, es decir 10 puntos por encima de la inflación esperada.
En definitiva, para que se produzca una “corrida” debería darse una reversión importante en las decisiones de los inversores y los ahorristas. Ese riesgo, es cierto, se moverá en línea con la información pre electoral que vaya llegando a oídos de los inversores, de los profesionales y también de los minoristas.w