Con un escenario internacional complicado, el Ministerio de Hacienda volverá a emitir Letes en dólares a seis meses a una tasa mínima de 5,5%, continuando con la tendencia decreciente que vienen
teniendo estos títulos en las últimas licitaciones.
Este nivel de tasa implica una mejora de un punto porcentual y medio respeto al 7% en dólares que debió pagar Hacienda el 12 de septiembre para conseguir US$ 760 millones, en la peor crisis de confianza sobre la capacidad de pago argentina.
Desde entonces, Hacienda hizo otros dos colocaciones a menores tasas: el 26 de septiembre al 6,5% y el 10 de octubre al 6%. Así, si se concretara ahora el 5,5% buscado, seguiría esta tendencia decreciente y se pagaría el menor cupón desde agosto.
“La tasa final de la licitación debería estar entre 5,5% y 6%, según lo que se está negociando en el mercado secundario”, estimó el director de MB Inversiones, Diego Martínez Burzaco.
Escenario
Sin embargo, la licitación podría verse complicada por factores externos. Por un lado, hay una fuerte caída en Wall Street después de un ciclo “bull market” (alcista) más largo de la historia, en el que muchos analistas venían viendo hace rato una burbuja. Por otra parte, del lado europeo hay presiones sobre el euro por la disputa presupuestaria en Italia y sobre la libra por la falta de avances con el Brexit.
De hecho, el dólar mayorista registró este escenario y arrancó este martes con un alza de más de 30 centavos. Sin embargo, Martínez Burzaco consideró que “el 5,5% ofrecido a seis meses, pese a ser menor al reciente 7%, sigue siendo una buena tasa, considerando que en EE.UU. un bono a 10 años rinde 3,20%”.
“Obviamente que este nivel de tasa muestra la magnitud del riesgo argentino, pero con el acuerdo con el FMI que se estaría aprobando este viernes no habría casi posibilidad de default”, agregó.
Quienes invertirán
Sobre quiénes apostarán a las Letes, Martínez Burzaco sostuvo que “pueden ir quienes les están venciendo hoy estos instrumentos y buscan hacer ‘rollover’ (renovación), otros que ven el dólar bajo (aunque hoy subía) y ven oportuno suscribir Letes en pesos a un tipo de cambio mayorista, y otros que, aún con las tasas altas en pesos, desarmaron hoy alguna inversión y tienen que colocar sus fondos”.
¿Pueden ser expansivas estas tasas de interés?
Los títulos que se licitarán este martes y miércoles serán a 182 días (con vencimiento al 26 de abril) y tendrán un precio máximo de US$ 973,31 por cada US$ 1.000 de valor nominal (es decir, una tasa mínima de 5,5%).
La suscripción podrá hacerse tanto en pesos como en dólares (al tipo de cambio del martes) y el vencimiento que enfrenta esta semana el Tesoro ronda los US$ 900 millones.