Si el Banco Central continúa sin modificaciones su nuevo programa monetario, la banda cambiaria para el dólar fijada originalmente en entre $ 34 y $ 44 debería terminar a fin de
año en entre $ 38 y $ 48.
Esto es así porque la nueva banda va subiendo diariamente a un ritmo de 3% mensual, con lo cual hoy los $ 34 iniciales de la cota inferior ya promedian unos $ 34,5, según los analistas. Respecto a la banda superior, las estimaciones son de una suba a $ 45,3 para octubre, $ 46,7 para noviembre y $ 48 para fin de año.
Mientras la banda sube, el pronóstico es que el dólar se mantenga cerca de los actuales niveles y termine quedando hacia fin de año cerca de la cota inferior, como ya se viene viendo. “El dólar está con presión vendedora, en parte producto de las altas tasas, y evidentemente está más cerca de la banda inferior que de la superior”, aseguró Diego Martínez Burzaco, director de MB Inversiones.
Para contener el dólar si la cotización supera el techo, el BCRA puede vender hasta US$ 150 millones por día, y si cae puede comprar divisas sin importar si expande la base monetaria.
Sin embargo, para que el dólar se mantenga dentro de los rangos fijados será clave lo que suceda con las tasas. El compromiso de la nueva conducción del Central es que la base monetaria crezca 0% hasta junio, un “megatorniquete” que sólo puede mantenerse con niveles de tasas muy altos.
La idea con estas tasas altas es absorber pesos para que no vayan al dólar ni generen inflación, aunque la contrapartida será agravar una ya dura recesión. Hasta ahora, las Leliq emitidas por la entidad pagan a los bancos un 73% anual, una tasa que tuvo una leve baja en la semana pero siguió en los mismos niveles.
Para algunos analistas, establecer un límite a una devaluación mensual (por el corrimiento de las bandas) busca dar una mayor certidumbre al rendimiento que generan las inversiones en pesos. Así, si una Lecap (el instrumento que busca captar parte de los fondos de las Lebac) da un 4% mensual, quien la suscriba tendría asegurado un rendimiento en dólares de al menos un 1% mensual.
Y otra señal que debería darle certidumbre a los mercados es que están garantizados los pagos de la deuda para este año y el próximo con el adelanto que aportará el FMI en el nuevo acuerdo.
Economistas creen que predominó la cautela
En el Central dicen estar tranquilos con el frente cambiario porque consideran que con la dura política monetaria no quedarán muchos pesos en circulación que busquen pasarse a dólares. Y creen que el dólar no debería empinarse otra vez porque ya está lo suficientemente alto, además de la baja que seguro habrá en en febrero, cuando entren los dólares de la cosecha.