A cuatro días hábiles de fin de año, el Banco Central decidió modificar los requisitos que deben cumplir los bancos en cuanto a los encajes -el dinero que tienen que dejar
inmovilizado y por el cual, en general, no reciben intereses- a partir del próximo 1 de febrero.
El objetivo, según indicó, es simplificar la estructura vigente y transformar el incentivo al aumento de los depósitos a plazo fijo que estableció desde el 1º de octubre (cuando permitió que parte de los encajes puedan integrarse con Leliq (Letras de Liquidez), es decir, con títulos remunerados) en un estímulo a la prolongación de los plazos, sin impacto en la base monetaria.
“Al incentivar los depósitos a plazo fijo de mayor duración, el BCRA está tratando de darle mayor estabilidad a los depósitos a plazo fijo y eso también le da estabilidad al programa monetario porque el fondeo de las Leliqs, que es el instrumento a partir del cual el BCRA regula y cumple las metas de agregados monetarios, está fondeado con depósitos a plazo fijo. Cuanto más estabilidad tengan los depósitos a plazo fijo, el BCRA tiene más margen para ir manejando via Leliq el control del programa monetario con menos esfuerzo de tasa de interés”, explicó Federico Furiase, director de la la consultora EcoGo.
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Los cambios
Así, desde el 1 de febrero, el Central aumentó en 4 puntos los encajes correspondientes a las cuentas corrientes, cuentas a la vista y cajas de ahorro en pesos y bajó seis puntos el encaje de plazos fijos de entre 30 y 60 días. Además, aumentó la cantidad de Leliqs que se pueden utilizar para plazos fijos, de 10 % a 13%.
A fines de septiembre, el Banco Central (BCRA) resolvió que los requisitos de efectivo mínimo por el aumento de depósitos a plazo fijo pudieran ser integrables enteramente en Leliq (que son las letras que marcan la tasa de referencia, que hoy está en torno a a 59%).
“Esta medida resultó exitosa para incentivar la captación de plazos fijos en pesos y reducir el spread (diferencia) entre la tasa de referencia (Leliq) y la tasa de los depósitos a plazo fijo. Los depósitos privados a plazo fijo en pesos crecieron a un ritmo superior al 10% mensual en octubre y noviembre, y el spread entre la tasa de referencia y la tasa promedio de depósitos privados a plazo fijo se redujo en más de 900 puntos básicos entre septiembre y diciembre”, indicó el BCRA en un comunicado.
Ahora, para las entidades más grandes se establece para los depósitos a la vista (cajas de ahorro, cuenta corriente) un encaje de 30% en pesos, 5% en BOTES 2020 y 10% en Leliq. Para los depósitos a plazo fijo de hasta 29 días de plazo residual, estos porcentajes se establecen en 17%, 5% y 13%, respectivamente.
Estos requisitos se van reduciendo a medida que aumenta el plazo de los depósitos. Para los depósitos con plazo de entre 30 y 59 días los requisitos se establecen en 10% en efectivo, 5% en BOTES 2020 y 10% en LELIQ, reduciéndose a 5%, 2% y 0%, respectivamente, para el plazo residual de 60 a 89 días. Los depósitos de más de 90 días de plazo residual no tendrán requisito de efectivo mínimo.
Posición del FMI
Según el Banco Central, las modificaciones fueron calibradas para neutralizar el impacto en la base monetaria y estimular el alargamiento de los plazos de los depósitos en pesos en el sistema financiero. Y el Fondo Monetario Internacional, como suele suceder en las últimas medidas del Gobierno (por ejemplo cuando se aprobó el Presupuesto o cuando el Banco Central quitó el piso de 60% a la tasa de interés), salió a apoyar.
“El FMI recibe de manera positiva la decisión de las autoridades argentinas de reformar el marco de requisitos de reservas (‘estructura de requisitos de efectivo mínimo’) del país. Los cambios propuestos por el Banco Central de Argentina son consistentes con el marco de política monetaria actual y no alteran los objetivos de base monetaria anunciados, al tiempo que hacen que el sistema actual sea más transparente, más simple y eficiente”, indicaron los voceros del organismo.