Por la disparada del dólar, las metas de deuda pública nacional, en pesos y en dólares, sin incluir los pasivos de las provincias ni del Banco Central, deberán ser reformuladas en
el nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional. En el documento de junio de respaldo al entendimiento con Argentina, el FMI preveía que la deuda pública podría subir este año del 57,1 al 64,5% del PBI, para luego iniciar un sendero a la baja. Y en un “escenario adverso” podía cerrar a fin de año en el 68,6% del PBI.
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Con la trepada del dólar, y estimándolo entre $ 35 y $ 45 a fin de año, con relación al PBI, la deuda podía rondar entre el 78 y el 90% del PBI. Los cálculos son de Lorenzo Sigaut Gravina, economista-jefe de Ecolatina.
Es que un mayor tipo de cambio, achica el valor de la economía medida en dólares, y acrecienta el peso de la deuda que en su mayor parte está contraída en moneda extranjera.
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Así, “el PBI en dólares se desploma mostrando un empeoramiento significativo de la relación Deuda Pública/PBI porque, lamentablemente, el porcentaje de la deuda pública en moneda extranjera es elevado en nuestro país, y se exacerba al considerar los acreedores privados y Organismos Financieros Internacionales”, dice Sigaut.
Los números de Ecolatina son los siguientes:.
Si el dólar cierra a $ 35 $ a fin de 2018 —un escenario muy optimista ya que implica una importante recuperación de la confianza- el Ratio Deuda Pública/PBI roza 80% y el ratio Deuda Pública con acreedores privados y Organismos Financieros Internacionales alcanza promedio de los emergentes (48% del PBI).
Si el dólar cierra a $ 40 –un escenario relativamente optimista, el Ratio Deuda Pública/PBI roza 85% y el ratio Deuda Pública con acreedores privados y Organismos Financieros Internacionales roza 52% del PBI.
Si el dólar cierra a $ 45 el Ratio Deuda Pública/PBI roza 90% y el ratio Deuda Pública con acreedores privados y Organismos Financieros Internacionales roza 56% del PBI.
De todos modos, Sigaut explica que “como hemos mencionado varios economistas, el Ratio Deuda/PBI no es el mejor indicador para medir solvencia de un país, ya que si hay atraso cambiario el PBI en dólares de un país está sobredimensionado y, por ende, el ratio Deuda Pública sobre producto tiende a subestimarse. Algo similar pero en dirección opuesta puede ocurrir si el peso sufre un overshooting , el PBI en dólares se desploma mostrando un empeoramiento significativo de los ratios que miden el ratio deuda-PBI”.w
