Dólar blue: ¿hasta cuándo durará la calma?

la banca minorista. Mientras los dólares alternativos, el contado con liqui y el dólar MEP, aumentaron alrededor de 7 pesos en ese período -hoy están a $ 113- el blue sigue quieto. ¿Hasta cuándo durará la calma?

Para los analistas el blue está en un nivel de equilibrio en el que podría mantenerse por unas semanas más siempre que no ocurran eventos “disruptivos”, como por ejemplo, que lleguen malas noticias sobre la reestructuración de la deuda o surja un recrudecimiento de la pandemia.

Los múltiples tonos del mercado cambiario argentino están matizados por las restricciones que aplica el Banco Central. Mes a mes la autoridad monetaria fue ajustando el cepo para restringir cada vez más el acceso a la divisa. Así no solo se achicó el dólar legal: lo mismo paso con el ilegal. Según las estimaciones de mercado hoy los dólares financieros, el MEP y el contado con liqui, mueven unos US$ 50 millones por día. El volumen del blue sería el 20% de esa cifra: US$ 10 millones.

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Desde Research for Traders Gustavo Neffa apunta que “el ultracepo hard, con restricciones incluso para los importadores, redujo la brecha del blue con el oficial. El mercado está recibiendo por parte del Central todos los embates para evitar que aumente la compra de divisas“.

“El del blue es un mercado bastante chico y si hubiera mucha demanda enseguida subiría mucho. Lo mismo si hubiera mucha venta. Está bastante equilibrado todo“, apunta Pablo Repetto, director de la consultora Rubinstein y Asociados.

Para Fernando Marull, director de FMyA, “el blue es el único segmento cambiario que no está atado a controles. Eso hace que se convierta en el verdadero termómetro del mercado“. Para el analista “tal vez el blue se mantiene quieto porque su precio está más equilibrado“.

Repetto marca que una de las razones por las que el blue no sube es que “éste es un período en el que estacionalmente hay más demanda de pesos, y a eso se suma la demanda precautoria que se agranda por la cuarentena”. A esto se agrega que el blue es un mercado que no tiene operatoria electrónica lo que restringe las operaciones en medio de las restricciones de movilidad. “En un contexto de cierta tranquilidad con el tema del canje de la deuda uno podría esperar que en las próximas semanas el blue esté medianamente estable”.

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A mediados de mayo el blue tuvo un overtshooting que lo llevó a tocar los $ 138. En ese momento la brecha con el oficial superó el 100%. Desde entonces el Banco Central endureció más el cepo y el blue empezó a bajar hasta llegar a los $ 126 el 1 de julio. Para Marull aquel salto refleja cuál es la perspectiva. “A partir de ahí bajó, pero se estacionó en un nivel que todavía es alto. Esto refleja cuáles son las expectativas inflacionarias, en cuánto al déficit fiscal, al aumento de la emisión monetaria, las dificultades para que arranque la recuperación de la economía… Todas esas expectativas están contenidas ahí”.

La reducción de la brecha cambiaria -que hoy está en 78% para el blue- baja la presión sobre ese segmento del mercado. A menor brecha y con cada vez más restricciones para acceder a los billetes “baratos” pierde atractivo la operación de hacer “puré”: comprar en el oficial para vende en el blue y embolsar la diferencia.

“Al ser un mercado tan chico cualquier cimbronazo le pega, tanto externo como local. Si eso ocurre las brechas podrían ampliarse rápidamente. A futuro sigue siendo un riesgo grande la cantidad de pesos que se han ido acumulando” por el incremento de la emisión monetaria para financiar al Tesoro, señala Repetto.

Para Neffa “la presión sobre el blue se relajaría un poco después de que haya un arreglo por la reestructuración de la deuda. Si se avanza con el canje se podrían relajar alguno de los controles, pero eso va a ser muy limitado”.

Neffa marca que “éste es un valor de equilibrio del blue. Pero si arranca de nuevo la suba del contado con liqui va a a empujar al blue“.