Dólar: el Banco Central y la CNV preparan nuevas medidas para acotar la operatoria del “contado con liqui”

Dólar Contado Con Liquidación (CCL (y Dólar Mercado Electrónico de Pagos (MEP).

Ambos permiten comprar dólares mediante la compra y venta de bonos o acciones que coticen en pesos y dólares. El CCL es el que usan quienes quieren dólares en una cuenta en el exterior. Lo suelen usar las grandes empresas locales y extranjeras y los fondos con inversiones en pesos que buscan dolarizar su cartera. El MEP se resuelve íntegramente en el mercado local y es muy utilizado por residentes locales que quieren comprar dólares por encima del cupo de 200 dólares mensuales que fija el super cepo.

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Ambos mercados marcan cotizaciones del dólar que hoy resulta casi 50% superior al oficial, aunque en mayo esa brecha llegó a ser del 100%.

A pesar de la ostensible reducción de la brecha, al Gobierno no le gusta que sea tan grande. Y por eso los técnicos del Central y la CNV, según pudo saber Clarín en las últimas horas, están preparando nuevas medidas para restringir la operatoria y reducir aún más la brecha.

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Algunas opciones que se barajan es ampliar el plazo de parking y acentuar los controles cruzados entre quienes realizan estas operaciones y quienes ingresan al mercado único y libre de cambio.

Una pista para inferir por dónde puede venir la operatoria es que en el Central identifican como principales jugadores de estos mercado a a los hedge fund, los fondos comunes de inversión y las aseguradoras.

Las cotizaciones más altas de estos dólares alternativos se dieron en mayo, porque por allí se fueron inversores extranjeros que tenían posiciones en pesos y no podía salir por el MULC, mercado reservado para importadores y firmas con deudas en dólares. Es decir: las inversiones financieras no pueden dolarizarse por esa vía.

Una medida que se adoptó días atrás por el ministerio de Economía está relacionada con esto. Fue cuando se anunció que se emitirán bonos en dólares (ley argentina) para que los inversores extranjeros que tienen bonos en pesos desarmen dichas posiciones y no sacudan el precio del dólar alternativo. Un bono con nombre y apellido: el fondo PIMCO. Si PIMCO quería hacerse de dólares tenía que vender sus bonos en pesos en el mercado y acudir al Contado con Liqui. Para evitar ese movimiento potencialmente disruptivo es que se anunció la emisión de bonos por 1.500 millones de dólares.

Desde la CNV se adoptaron diversas medidas en las últimas semanas. Se alargó el parking de 3 a 5 días y se lo hizo obligatorio para todas las operaciones de compra y venta. Desde el Banco Central se impidió el acceso al mercado único y libre de cambios a quienes hayan realizado operaciones CCL o MEP 90 días antes o después de la intención de comprar en el MULC. Después se avisó que las empresas que realizaron este tipo de operaciones quedaban afuera de las ayudas oficiales para pago de salarios. Las restricciones fueron efectivas. El CCL llegó a valer $ 125 a mediados de mayo y el viernes se operó a $ 105.

Lo concreto es que la “brecha” es un elemento molesto en la estrategia cambiaria y monetaria del Central, y junto a la CNV están convencidos de que tienen que evitar que sigan siendo referencia del valor del dólar. Muchas veces se intentó desde los gobiernos luchar contra los dólares alternativos. El mercado se las arregló para mantenerlos vivos.