El Gobierno presentará esta semana ante la SEC de EE.UU. la oferta mejorada

Martín Guzmán. Sería entre jueves y viernes. En la previa, se espera que las partes firmen un acuerdo de confidencialidad para discutir los números arriba de la mesa. Una vez que se pongan de acuerdo, si es que sucede, esa propuesta enmendaría la oferta actual que no recibió adhesión de más del 15%. Guzmán ahora busca reunir apoyo antes de presentar la oferta ante la SEC, el camino inverso al que hizo cuando lanzó la propuesto original el 22 de abril pasado.

La oferta argentina hoy es la que figura ante la SEC: cinco bonos, tres años de gracia, una baja de de 62% en los cupones y una quita de 5,4% del principal, en promedio. Esa oferta fue valuada en 40 centavos por dólar. Hace una semana, esa propuesta fue mejorada por Guzmán: en vez de cinco fueron seis bonos, cupones más altos, quitas más bajas y el reconocimiento de los intereses no pagados. El valor de esa propuesta fue de 47 centavos. La oferta que figurará en la enmienda mejorará la actual con lo cual se espera que a los que ya entraron en el canje, se sumen los nuevos.

Según un trabajo de la consultora Quantum, que dirige el ex secretario de Finanzas, Daniel Marx, las demandas de los bonistas que tienen papeles de los canjes podrían ser mayores a la oferta que Martín Guzmán, el ministro de Economía, puso sobre la mesa. “Los bonos Pares y Discounts podrían tener un riesgo superior, tanto los locales como los de Ley extranjera, aunque en el caso de Ley local podría ser superior”, señala el trabajo. “Según las condiciones de emisión originales se otorga a sus tenedores mayor cobertura legal, particularmente CACs más restrictivas y fallos previos a favor en la Corte de EE.UU. En términos de valor presente neto, sus demandas podrían ser superiores”. Para alcanzar una reestructuración exitosa, Guzmán debe reunir las mayorías que le permitan cambiar los contratos de los bonos sin ser demandado en las cortes de Estados Unidos. Los bonos emitidos en los canjes de 2005 y 2010 tienen condiciones más exigentes para reunir las mayorías que los que emitió Macri. Para los primeros hay que alcanzar el 66% en la votación por serie individual o el 85% en forma conjunta. Para los segundos, las mayorías son 50% y 66%. La reestructuración de bonos por US$ 64.800 millones reúne títulos que fueron emitidos por el kichnerismo y el macrismo .