Mientras Guzmán pelea centavos con el mercado, la región coloca deuda a 10 años a tasas históricas bajas

préstamos en moneda dura y a las tasas más bajas de su Historia. Por Ezquiel Burgo

Por ejemplo en esa misma jornada México logró la colocación de bonos más grande que jamás haya hecho. Y al día siguiente Paraguay colocó un bono a 10 años pagando una tasa de 4,95%. La región pagó estos días una tasa promedio de 3,7%.

Economistas como Jeffrey Sachs vaticinaron una ola de defaults como consecuencia de la pandemia global. Pero en la región eso no se ha visto hasta el momento. Más bien lo contrario. La respuesta de los países más avanzados, y específicamente de la Reserva Federal, ha implicado un aumento de las ayudas fiscal y monetaria que se tradujo en una baja de las tasas de interés en el mundo y los capitales están aprovechando refugios que ofrecen rendimientos más altos: países emergentes. Cerca de unos US$ 20.000 millones se han colocado en estas semanas. Argentina no ha visto un centavo de ese momento.

Un punteo por las colocaciones que los ministros de Economía de países vecinos han llevado a cabo es el siguiente:

– El 5 de mayo Chile colocó un bono a 2031 a una tasa 2,5%. Consiguió US$ 1.458 millones. También emitió un título más corto (2025) pero decidió tomar menos dinero prestado a ese plazo (US$ 550 millones). Por otra parte, el Banco Central de Chile solicitó al FMI una línea de crédito de giro en descubierto (Flexible Credit Line) por US$ 23.930 millones y una línea a la Reserva Federal.

– El martes pasado Colombia pagó 3,1% por US$ 1.000 millones a un bono a pagar en 2031.

– El 22 de abril abril México convalidó una tasa de 4,8% por US$ 2.500 millones. Fue la colocación de bonos más grandes de su historia por US$ 6.000 millones. Tomó deuda a 5, 12 y 31 años.

– Al día siguiente Paraguay colocó hoy bonos soberanos en el mercado internacional por 1.000 millones de dólares a 10 años de plazo y a una tasa de 4,95%.

– El 16 de abril, 24 horas antes de que Guzmán anunciara la oferta del canje en la Quinta de Olivos, el Ministerio de Economía de Perú anunció “una exitosa emisión de bonos globales, marcando su retorno al mercado de capitales internacional con dos nuevas referencias en dólares a un plazo de 5 y 10 años, con vencimientos en el 2026 y 2031, respectivamente, por un monto total de US$ 3,000 millones, logrando las tasas históricas más bajas obtenidas por la República del Perú”.

“Las economías de la región aprovecharon el escenario de tasas negativas en el mundo desarrollado y risk on para colocar deuda a tasas bajas y plazos extendidos en pos de financiar parte del agujero fiscal que deja la cuarentena por la caída pro cíclica de la recaudación y el aumento contracíclico del gasto público”, señala un informe de Eco Go. Perú, Paraguay, Chile, Colombia, México y Brasil, colocaron deuda a una tasa promedio de 3,7%.

A tres meses del primer recorte en la tasa de interés de la Reserva Federal, Jerome Powell gatilló una expansión de US$3 billones, equivalente a 15% del PIB de Estados Unidos. Se trata de una respuesta que implica una velocidad y una magnitud sin precedentes. Si se extiende esto a lo que están haciendo otras conducciones de la política económica mundial, la inyección de liquidez inundó a los mercados financieros de dólares, en simultáneo a tasas de interés que se sumergen en terreno negativo. España colocó deuda a 10 años esta semana a una tasa de 0,5%.

Las perspectivas del mercado financiero a nivel global mejoraron después de las acciones y las palabras de Powell. Muchos asimilaron su discurso como el de Mario Draghi cuando en 2009 dijo que haría “todo lo necesario” para salvar el euro. Esta semana el S&P 500 está ahora sólo 3% abajo en el año y cerca del 7% de su pico, para un año que fue catalogado como el peor desde 1929. Para muchos analistas hay una sobrereacción del mercado porque los datos de la economía real muestran una recesión y un desempleo sin precedentes en la Historia.