La pandemia resucita los fantasmas de la crisis en Europa

Aún con las cicatrices de la última crisis terminando de cerrar, la posibilidad de una nueva recesión en la Eurozona ha vuelto a convertirse en realidad. La rápida expansión del coronavirus ha

contaminado los canales respiratorios de la economía a una velocidad y con una violencia inimaginables hasta el momento. La reacción de las autoridades, por contra, ha vuelto a evidenciar la falta de coordinación y madurez de las instituciones europeas, convirtiéndose en el abono perfecto para que el pánico haya vuelto a campar a sus anchas por los mercados financieros. Con este telón de fondo, las casas de análisis y organismos económicos han comenzado a rehacer sus previsiones en las que el escenario de una recesión técnica -dos trimestres de destrucción de PIB consecutivos- gana terreno casi al ritmo de contagio del Covid-19. «Los riesgos que rodean las perspectivas de crecimiento de la zona del euro se inclinan claramente a la baja» afirmó Christine Lagarde, presidenta del BCE, el jueves durante una comparecencia que supuso el desplome de las Bolsas y arrastró al Ibex a perder un 14%, la mayor caída de toda su historia. La institución también publicó entonces sus proyecciones de la Eurozona, con solo un recorte de tres décimas en el PIB de 2020 al 0,8%. La entidad aseguró que las proyecciones se finalizaron antes del agravamiento de la situación. Sin embargo el BCE publicó también un escenario alternativo en el que contemplaba que si la epidemia tarda más tiempo en ser controlada y el pánico financiero se acentúa, el crecimiento podría recortarse entre 0,8 y 1,4 puntos porcentuales adicionales, lo que llevaría a la economía a la recesión. «La verdad es que Europa ha entrado ya en recesión. No técnicamente, pero sí hablando en términos de lo que la gente entiende por recesión: caída brusca de las rentas y contracción del consumo», asegura José Ramón Pin, economista y profesor del IESE, que coincide en que la recesión «llegará si la crisis sanitaria se descontrola». S&P cree que ese escenario podría ya ser el actual por el retraso en la toma de decisiones y alertó ayer que la Eurozona se dirige a «una recesión técnica en la primera mitad del año». Recuperación en forma de U No obstante, las posibilidades de un rebote fuerte tras el periodo de contracción son altas en opinión de Pin: «debemos esperar unos tres meses, pero la recuperación en las bolsas y en los sectores en los que la demanda se ha embalsado será fuerte». Tanto S&P como la OCDE prevén como escenario más probable está recuperación «en forma de U», aunque en un informe, la agencia de rating alerta que para ello Europa deberá activar una respuesta a la altura, y así lograr la evolución de China y Corea del Sur, que ya han pasado el pico del brote. La mayor parte de organismos ya detectan que la epidemia ha debilitado el crecimiento. Goldman Sachs cree que la Eurozona crecerá siete décimas menos este año (al 0,3%) para después iniciar un fuerte rebote al 1,8%. Y con España piensan lo mismo: en sus estimaciones el PIB repuntará un 1,3% este año y un 2% (Goldman Sachs) o un 1,9% (S&P) el próximo. Cálculos que ya hacen en el Ministerio de Economía para encajar el impacto del brote en el PIB. Como fuere, las casas de análisis plantean un escenario en el que la pandemia se concentra en el segundo trimestre. Pero hay numerosos riesgos al acecho. S&P teme la respuesta de Europa, que escenificará en el Eurogrupo del lunes, o el contagio a EE.UU. y su efecto exportador. Y si los gobiernos europeos y la UE mostraron algo en la última crisis es que su capacidad de reacción puede ser el peor ansiolítico posible.