Las razones detrás del derrumbe de los bonos argentinos

los títulos por todos los costados. El nivel del riesgo es el mayor desde el default de 2001 y los bonos están cotizando a niveles que ya empiezan a atraer a los fondos buitres: algunos casi tocan el 30% de su valor nominal.

¿Por qué el derrumbe?​ El efecto del Coronavirus sobre las Bolsas y la economía y la guerra por el precio del petróleo desatada el fin de semana pasado entre Rusia y Arabia Saudita generan incertidumbre. “Y los inversores responden a esa incertidumbre comprando activos seguros. Se van en manada a comprar bonos del Tesoro de Estados Unidos, dólares, euros o yenes”, explica
Gabriel Zelpo, de la consultora Seido.

Así, el valor de todos los activos cae frente al dólar. “Y entre lo que cae estamos nosotros”, agrega el economista. 

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No es solo la Argentina. “El riesgo país de todos los emergentes está subiendo. El de Brasil, un país que está mucho más sólido, con casi toda su deuda en reales y en el mercado local, subió 34% el lunes”, compara José Ignacio Bano, de Invertironline.

Este contexto global encuentra a la Argentina inmersa en una crisis. “El país tiene sus propios problemas en términos de déficit fiscal, alta inflación y ausencia de financiamiento en los mercados, en un contexto de negociación de la deuda, que la deja en una posición más vulnerable para hacer frente a este shock“, detalla Federico Furiase, de EcoGo.

Zelpo añade que, además, la agenda de reestructuración de deuda viene bastante lenta y que el efecto global afecta la reestructuración “porque las probabilidades de éxito en un escenario global adverso son menores y retroalimentan los pocos avances que se hicieron en la reestructuración”. El ministro de Economía, Martín Guzmán, admitió este jueves que podría demorarse el cronograma, como el miércoles lo había hecho Alberto Fernández.

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Para Bano, se empieza a ver la magnitud y dificultad de la negociación que hay que afrontar. Es porque hay bonos que vencen dentro de unos meses y otros que vencen en 98 años. Y, además, los título tienen cláusulas de cross default y acción colectiva. “Cuando tenés muchas series de bonos por separado, como sucede en este caso, las cláusulas de acción colectiva requieren un alto grado de aceptación para cada uno de los bonos. Y, aunque una serie tenga poco volumen, si los inversores no aceptan la oferta y ese bono entra el default, se puede disparar el llamado ‘cross default‘ sobre los otros títulos”, explica el ejecutivo de Invertironline.

Los analistas están poniendo la mira también en que el valor de los bonos está llegando a “nivel buitre”, es decir 30%, un número en el que ya empiezan a entrar inversores más duros, que no tienen problemas en litigar contra el Estado y esperar para hacer la diferencia, como sucedió en el default del 2001.

NE